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世界经济复苏仍需“庇护”:写在G20召开之际

2018-11-08 17:56:01
世界经济复苏仍需“呵护”:写在G20召开之际 一年多来,世界经济萌生嫩芽,抽枝生叶,逐渐进入更广泛的复苏状态。

但随着时间推移,“后危机”时代显现出深入而复杂的变化,欧洲债务风险凸显,金融市场动荡难平。

在各种表象之下,宏观调控政策两难、经济内生动力不强、就业压力长时间持续等深层问题亟待求解,世界经济的复苏仍需悉心“呵护”。

将于本周末召开的2十国集团多伦多峰会也因而备受关注。

债务负担“心腹大患” 应对金融危机和经济衰退的一项重要实践,是将私人部门资产负债表的亏损向政府部门资产负债表转移,以及采取扩张性的财政政策刺激增长。

不过,这些政策的负面影响正逐渐显现,几乎所有国家的公共债务范围都在扩大,欧洲外围国家的主权债务违约风险尤其突出。

根据世界经济论坛的数据,目前二十国集团成员财政赤字占国内生产总值的平均比例已近8%。

财政不稳健正成为世界经济复苏的“心腹大患”。

在全球金融市场风险偏好趋同的环境中,一个国家的债务违约问题会明显抬升风险溢价,造成短时间资产价格的剧烈波动。

这对于依赖外部融资的经济体构成明显压力。

难以“借新债还旧债”,就只能求助于财政紧缩。

这1措施在短期会起作用,但中长期对经济增长形成阻力,未必有利于债务问题的根本解决。

正如美国纽约大学经济学家鲁比尼所言,重债国将面临一种“极端的政策困境”:不紧缩财政,国家信用不保,眼前危机难过;紧缩财政,经济被釜底抽薪,长期增长动力不足。

希腊尽管经济规模有限,但其主权债务危机已使全球风声鹤唳。

而在财政上同样存在隐患的还包括西班牙、英国、日本、美国这样规模越来越大的经济体。

尽管在这些国家是否会出现希腊式危机的问题上存在争议,但市场疑虑难消、高度敏感,不确定、不稳定因素长期存在。

瑞银集团的一份报告还谈到,不少发达经济体的财政整理将在人口老龄化的背景下进行,这将对既有的社会福利和保障体系构成冲击。

民众不满情绪可能带来政治和社会动荡,进而影响整体经济信心。

目前债务问题主要集中在发达经济体,但发展中经济体在此方面的风险也值得高度关注。

世界银行的报告指出,无论欧洲高收入国家的债务形势如何发展,欧洲和中亚某些发展中国家都可能出现第二轮金融危机。

许多发展中国家将继续面临严重融资缺口。

固然,具体评估各国债务风险还需从多角度考量。

比如日本、意大利和比利时,其财政负担集中在内债,主权信誉受影响相对不大;而德国等国家,虽然对外负债很多,但对外投资规模更大,因此没有净负债。

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