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中国经济复杂在那里行情资讯

2018-11-05 10:06:55

中国经济复杂在那里?行情资讯

一向信心满满的中国经济,忽然一下子变得复杂起来了。

股市是宏观经济的一面镜子,由于担心信贷紧缩和经济放缓,沪深股市近剧烈下挫,累计跌幅已居世界。这同时反映了“宏观调控的两难问题增多”,不确定性的未来困扰着中国经济。仅仅一个月前,人们担心的还是楼价飙升,出口飙升,以及如何管理通胀预期,现在,事情似乎反过来了。从上周公布的6月PMI指数看,制造业步子已开始放缓。同时,5月底以来,波罗的海干散货航运指数一直大幅下滑,中国出口也在放缓,这将带动中国经济整体收缩。

上周五,国家统计局将2009年的经济增幅从8.7%向上修订至9.1%,这样,按照同比统计,下半年的经济增速,因为基础抬高,数据肯定要低于人们此前的预期,而敏感的股市反映的正是这个预期。

去年初,中国宏观经济形势并不好,但是,即将开始实施的财政刺激计划,以及与之配合的庞大信贷规模,令市场流动性泛滥,投资者信心满怀,沪深股市飙升。到今天,4万亿刺激资金已基本用完,政策的刺激力度在逐渐衰减,正接近尾声。要知道,去年经济增速完成预定目标,主要是财政输血的结果。如果财政资金没有引起乘数效应,换句话说,也就是财政支出的一块钱,无法引发民间几块钱的消费或者投资,那当刺激计划资金用光之时,也就是经济增长停滞之日。

那为什么财政政策没有引出显着的乘数效应呢?这是因为4万亿财政资金,一部分是通过一系列的产业振兴计划支出的。这些产业,有的是市场需要的,有的则处于严重过剩的状态。但是,不管如何,有了财政资金,都可以开足马力,增加产量,那怕后者只是增加了库存而已。而产量,包括库存,都是GDP!另一部分刺激资金则投向了基础设施,所谓“铁公机”是也。铁路、公路、机场等,当然可以吸收大量投资,而投资也是GDP。

问题是,那些靠输血资金才能存活的产业,除了库存,并不会有终的需求来支撑,而大部分基础设施,只能带来短期的少量就业,根本不能引起民间的投资跟进。因此,简单点说,到目前为止,除了财政刺激,我们还没有找到新的、更有效的拉动经济增长的办法。

很多人说,这是因为居民消费不足。是的,居民消费是拉动经济增长的根本性力量,但是,消费的基础是可支配收入。而增加居民可支配收入,需要改变由体制性因素决定的国民财富分配格局,这是长期的任务,这绝非易事。

刺激居民消费的家电下乡等,只是权宜之计,其效果并不明显。因为对于穷困阶层来说,也许买家电可以节省100块钱,可是,不买就能省下1000块。在社会保障残缺不全的情况下,消费必然乏力。

更严重的是,中国的收入差距,已到了接近分化的边缘。而收入差距太大,社会总的消费必然不足。报道经常说,社会消费品零售总额增加了多少云云,可是这其中,究竟多少是居民的自发消费,多少是集团消费、政府购买,就不好说了。所以,消费是短期我们不能指望的经济拉动力量。

比消费更有效的经济拉动因素,是投资。如果民间的投资能够进一步开放,无论是就业,还是GDP,都不必担忧了。

现在,能赚钱的领域,民间资本总不得其门而入,的口子,是购房。房子是消费品,但是更是投资品。购买新建住房,在统计GDP时,计入的是投资而非消费。改革三十年来,居民积累的财富,安全的保值增值渠道,就是购买房子。买房子连带带动了消费增加,这比家电下乡的贡献大得多。这也从反面,证明了民间投资的重要性。

房地产新政已经持续了三个月了,但各大城市的房价并未见显着回落,但是成交量急剧萎缩,而资金也没有回流到股市,这背后的原因,就是居民投资无其他更好渠道。值得注意的是,降低过高的房价,于普通低收入阶层购买住房并无助益,但对经济增长打击甚大。

解决之道,在于进一步开放民间投资。现有的《反垄断法》中关于“国计民生”的规定,大有讨论修改的必要。就说“国计民生”这个词,便是计划经济时期的常用语,是垄断的口实,是对垄断已成之局的被迫接受。足见在意识深处,对市场作用的怀疑还很大,还在心安理得地接受垄断。

在消费和民间投资都指望不上的条件下,中国经济的另一个股肱之臣——出口,便得担起大任。但是现在,出口受到国际因素越来越大的掣肘,出口和制造业随时都可能下滑,引发市场担忧是很自然的事情。这样,在现有框架下,支撑经济增长的,就剩下政府支出以及以此为基础的国企投资了。

从长远看,笔者以为,我们不应该太计较没有就业增长的GDP,而是发挥市场机制的力量,放开投资,允许民间资本跟外国资本一样,进入原先的垄断领域,以及调整国民收入分配的格局,这些改革措施,才是解决调控两难尴尬的正途。

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